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花旗升永亨银行00302目标价至94元评

发布时间:2019-10-09 22:34:18 编辑:笔名

  花旗升永亨银行(00302)目标价至94元 评级"买入"

  花旗表示,永亨银行()去年纯利为18亿元,按年跌16.1%,低於该行预期10%,净利息收入及收费收入低於预期2%,减值贷款比率升幅较预期快,特别是内地。虽然资产质量和净息差令人失望,但看到今年贷款增长、净息差及派息比率有改善的迹象,再加上考虑到公司损益表对中国资产质量的敏感性较低,内地贷款仅占整体约11%,故重申"买入"评级,目标价由88元上调至94元,主要反映预期净息差会改善。

  该行指出,今年首两个月的净息差,相较去年下半年明显扩大,而去年现金抵押贷款减少,主要受上海银行间拆放利率(SHIBOR)下降拖累,但料今年不会出现同类情况。年初至今,由於定期存款成本减少,料净息差将扩大。

  而永亨未来希望提高贷存比率,亦有助扩阔净息差。永亨希望在今年9月,清除年息9.35%的债务,料每年可节省约1亿元的利息费用,有助净息差再提升约5点子。

  另一方面,永亨冀今年贷款增长可接近双位数字,反映企业贷款客户的需求不错。去年派息比率升至35%,远高於2008年至2011年间介乎%的派息水平,管理层对实施《巴III》的资金需求有信心,根据《巴III》普通股权一级资本比率(Common Equity Tier 1 capital ratio, CET1 ratio)要求为11.1%,高於《巴II》的10.1%。

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